国际投资者对巴基斯坦债券的疑虑集中在三点。偿债能力存疑：巴方2024年财政赤字率高达6.8%，税收收入仅占GDP的9.2%。

地缘风险溢价，克什米尔冲突导致巴方军费开支占比达3.5%，挤占基建预算。汇率波动，卢比兑人民币过去五年贬值23%，可能侵蚀债券吸引力。